一季度车企业绩黯淡 行业或将迎来调整期

风景微蓝

中国汽车业在经过前两年的高速增长之后，正在迎来一个行业调整期。

　　已经公布第一季度业绩的上市车企情况，为今年我国车市的低迷运行态势提供了最好的证明。和去年同期动辄翻番式的大幅度增长相比，今年第一季度车企的业绩除了少数几家企业之外，普遍表现不理想，不少车企的业绩出现同比大幅下滑。

　　业绩黯淡

　　对于习惯了业绩大幅增长的汽车行业来说，今年的第一季度财报业绩，显得过于黯淡。

　　从乘用车的情况来看，自主品牌或者以自主品牌为主的汽车企业的业绩下滑较大，显示出业绩最早受到今年车市低迷的冲击。而以合资品牌为主的车企相对下滑幅度较小，甚至依然处于同比增长的态势之中。

　　销量构成中主要以自主品牌为主的长安汽车（000625.SZ），今年第一季度出现营业收入、净利润同时下降。其中，第一季度净利润从上年同期的7.96亿元下降至7.223亿元，同比下滑9.26%。而其在去年同期净利润曾大幅增长25倍以上。

　　一汽轿车（000800.SZ）第一季度净利润同比下滑幅度更大，其间实现净利润3.915亿元，与上年同期的7.011亿元相比，减少了44%。同处一汽系的一汽夏利（000927.SZ），其下滑幅度更高达75.66%。

　　去年增长势头良好的广汽长丰（600991.SH）也出现亏损，其一季报显示，归属上市公司股东的净利润为-1751.62万元，同比大幅下降129.72%。

　　而东风汽车（600006.SH）发布的一季度业绩报告显示，今年前三个月实现营业总收入54.3亿元，同比增长19.6%；实现归属于上市公司股东的净利润1.9亿元，同比增长2.17%。

　　依旧处于重组进程之中的上海汽车（600104.SH），今年一季度的利润45亿元，同比增长达56%。

　　和乘用车相比，商用车企业的表现也同样不理想。福田汽车（600166.SH）归属于上市公司股东的净利润为4.36亿元，同比下降15.88%，去年同期的净利润增长幅度高达170%。中国重汽（000951.SZ）第一季度归属公司股东的净利润从去年同期的1.74亿元降至本季度的0.93亿元，同比下降达46.14%。

　　中信证券首席汽车分析师李春波在接受《第一财经日报》采访时认为，由于一汽集团自主品牌建设进入蓄力期，发动机、变速箱、整车等重大项目密集投资，使固定成本上升，成本上升导致盈利能力下滑，还包括该公司会计政策变更之后，去年同期业绩并未调整导致的基数原因以及今年一季度折旧摊销增加、原材料价格上涨等叠加因素导致利润下滑严重。

　　而一汽轿车销售公司市场部人士认为，一季度产销增幅均高于车市整体水平，说明公司发展良好。不过他也承认，利润下滑的原因还可能是因为产品结构出现问题，利润较高的中高级车奔腾B70销售较少，而低一级别的B50卖得更多，占总销量比重较去年同期更大，因此整体利润比去年低。

　　后续压力更大

　　去年同期车市的增长也使车企的利润相对较高，而今年销量增长的放缓，直接影响了利润的进一步增长。

　　民族证券汽车分析师曹鹤表示，一季度业绩主要是受车市大环境的影响，车市增长幅度的下滑影响了利润的增长。从整个汽车市场看，产销量增速放缓已是不争的事实。据中国汽车协会统计，1~3月份我国汽车累计产销489.57万辆和498.37万辆，同比仅增长7.48%和8.08%，增幅较上年同期回落69.51个百分点和63.7个百分点。

　　对于一季度不理想的业绩，多家车企均在公告中表示，主要受销量增长的放缓以及原材料成本上升的影响。尽管上市车企的销量依然处于同比增长的态势之中，但是增长的幅度已经收窄，甚至出现了下滑。如长安汽车第一季度的销量就同比下滑了2.69%。

　　曹鹤表示，第一季度的情况远不是最差的，从第二季度开始，上市车企的业绩表现将可能更加不容乐观，下半年在车市负增长的影响下，上市车企业绩也将会出现大面积的负增长。

　　汽车行业一般统计的都是批发量，而每年的第一季度基本上是全年库存补充的主要时间。今年第一季度的销量中有相当一部分是去年企业“隐藏量”的回吐，从第二季度开始，批发量基本能和车市的实际情况大致吻合。

　　中国车市在前两年经历了一个高速增长的阶段，车市规模两年之内翻了一番。在去年车市规模达到1800多万辆之后，滞后的城市基础设施建设难以承载高速增长的车市。而北京等一线城市的限购，以及车市刺激政策的退出，加上今年宏观形势的不乐观，都倒逼车市进入一个调整周期。

　　4月份，中国汽车工业协会与国家统计局中国经济景气监测中心联合发布了2011年第一季度“中国汽车行业景气指数”，数据显示，受宏观调控和多项鼓励汽车消费政策退出的影响，汽车产销增速大幅回落，汽车行业回归常态运行。

　　有券商的分析报告显示，未来汽车全行业面临重重压力。许多汽车企业可能面临产能闲置或者为“去库存”而进行价格战的情况，结果将导致企业陷入恶性竞争。另外，制造成本上升将导致企业毛利率下降，原材料涨价也将循价格传导机制抬高整车及零部件生产企业制造的成本。